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新華網(wǎng)北京5月11日電（石海平）近期的創(chuàng)投圈，各路資金正排隊入局核藥（放射性藥物）賽道。

4月份，成都紐瑞特醫(yī)療拿下了創(chuàng)國內(nèi)賽道紀錄的10億元單輪融資；在海外，百時美施貴寶（BMS）旗下公司斥資13.5億美元（近百億人民幣）重金押注前列腺癌靶向核藥。有意思的是，貴州茅臺旗下的茅臺金石基金也跨界入局，成了擬IPO核藥企業(yè)先通醫(yī)藥的股東。

“在人類健康領(lǐng)域，核科學(xué)為很多疾病的研究診斷和治療提供了重要支撐?！痹诮张e辦的第三屆國際核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會上，國際原子能機構(gòu)副總干事劉華說。

當“核”化身為精準狙擊癌細胞的核醫(yī)學(xué)，這個“帶輻射”的賽道，正在政策與資金的助推下，走向一個預(yù)期產(chǎn)值超千億元的產(chǎn)業(yè)新風(fēng)口。

逆襲

核藥的底層原料是“醫(yī)用同位素”，我國曾高度依賴進口。這種供應(yīng)鏈風(fēng)險，是橫亙在國內(nèi)投資界面前的一座大山。

但如今，這座大山終于被撕開了一道突破口。率先站出來打破僵局的，是我國大陸第一座核電站——秦山核電。

2024年4月20日，碳-14靶件從秦山核電重水堆機組中成功抽出，這是我國首次利用核電商用堆批量生產(chǎn)碳-14同位素。緊接著，用于治療前列腺癌的镥-177、治療肝癌的釔-90等“明星核素”相繼出堆。

作為華東電網(wǎng)負荷中心的重要電力支撐，秦山核電搞起了“副業(yè)”——利用重水堆技術(shù)優(yōu)勢，打造同位素生產(chǎn)基地?！昂透Ｒ惶枴本褪且劳兄泻思瘓F中國核電板塊所屬的秦山核電重水堆核電機組打造的我國首個同位素生產(chǎn)技術(shù)品牌。

核電站是怎么“造藥”的呢？可以把它想象成一個沸騰的九宮格火鍋：和福一號的運轉(zhuǎn)方式，就是一邊在主鍋里熬著底料（發(fā)電），一邊在特定的小格子里，利用核反應(yīng)堆強大的中子流，精準燙熟一份食材（生產(chǎn)同位素）。兩者同步進行，“造藥”完美搭上了“發(fā)電”的便車。

圖為2024年1月30日，全球功率最高溶液型醫(yī)用同位素試驗堆在四川樂山開工建設(shè)。新華社記者 劉坤 攝

依托中核集團反應(yīng)堆資源，中國同輻已經(jīng)具備20多種放射性同位素的研發(fā)和提純能力，是我國穩(wěn)定同位素的主要供應(yīng)商。正如中國同輻董事長肖亞飛所言，我們正加速構(gòu)建全譜系同位素生產(chǎn)體系，致力于從根本上破解醫(yī)用同位素長期以來進口的“卡脖子”難題。

這向市場和投資者釋放了一個明確的信號：中國核藥的自主“糧倉”正在加速推進。

有了國產(chǎn)原料的持續(xù)“供血”，中國科學(xué)家們不再束手束腳，開始向更尖端的領(lǐng)域發(fā)起沖鋒。這也是目前投資界紛紛加碼的前沿陣地。

2025年9月，帶有“和福一號”標簽的碳-14產(chǎn)品批量跨越國境，交到了海外客戶手中。

從曾經(jīng)的受制于人，到如今原料自主可控、高端設(shè)備國產(chǎn)提質(zhì)，甚至開始向全球輸出智慧核醫(yī)學(xué)的“中國產(chǎn)品”“中國方案”，一條清晰的千億級產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)顯現(xiàn)。

搶灘

核醫(yī)學(xué)賽道的火爆，絕不是國內(nèi)資金的“單機游戲”，而是一場全球巨頭都在搶灘的競賽。

俄羅斯原子能集團JSC同位素公司高級顧問伊琳娜·斯維亞托列出了一組核藥行業(yè)的市場數(shù)據(jù)：在醫(yī)學(xué)影像方面，2023年全球價值達到了403億美元；在核醫(yī)學(xué)方面，2023年全球價值是111億美元；診療一體化的總價值是36.2億美元，預(yù)計未來還會增長到160億美元。

數(shù)據(jù)增長的背后，是全球資本正在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)密集布局。在國際市場，百時美施貴寶（BMS）以41億美元收購核藥企業(yè)RayzeBio，阿斯利康以24億美元收購放射性偶聯(lián)藥物（RC）公司Fusion Pharmaceuticals。同時，諾華與阿斯利康先后在浙江海鹽、廣州開發(fā)區(qū)投建生產(chǎn)基地。

在國內(nèi)，瀘州、石家莊、衡陽等地通過“產(chǎn)業(yè)基金+招商”模式，引進核藥企業(yè)龍頭，推動了商業(yè)化穩(wěn)定同位素、商用級回旋加速器及砹-211量產(chǎn)產(chǎn)線的區(qū)域落地。中核基金等也完成對中核粒子逾億元投資，重點攻堅高端核醫(yī)學(xué)裝備研發(fā)。

從跨國巨頭的重金并購，到國內(nèi)資金的精準卡位，如此重金下注，究竟圖什么？

答案是：一場癌癥治療的“代際革命”。過去，傳統(tǒng)的化療就像是“地毯式轟炸”，在殺死癌細胞的同時，也讓正常細胞受損。而近兩年相繼獲批上市的釔-90、镥-177等一批新型核素標記藥物，改變了過去的游戲規(guī)則。

圖為镥-177，圖片來源：中核集團

可以把這類新核藥理解為一把“帶核彈頭的狙擊槍”。它能通過精準的“導(dǎo)航系統(tǒng)”（靶向配體），在人體內(nèi)追蹤到微小的腫瘤病灶，然后釋放放射性同位素將其定點清除，真正做到“指哪打哪”。這種革命性的療效跨越，意味著巨大的定價空間和市場替換率。

中核集團總會計師王學(xué)軍表示，中核集團構(gòu)建起覆蓋同位素生產(chǎn)、放藥研制、高端裝備制造、核醫(yī)療服務(wù)、輻照加工、公共安全等各領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局，帶動上下游1000多家企業(yè)，保障工業(yè)應(yīng)用設(shè)備4萬余臺套，服務(wù)2萬多家醫(yī)療機構(gòu)，年惠及患者超過8000萬人次。

對于敏銳的投資者而言，這1000多家企業(yè)里，藏著無數(shù)個做靶向藥研發(fā)、做自動化合成設(shè)備、做核素冷鏈物流的投資標的，這也意味著未來無數(shù)個潛在的IPO和造富機會。

核藥是一個技術(shù)壁壘高、護城河深的硬核賽道。從反應(yīng)堆里的同位素，到患者體內(nèi)的救命藥，每一步都橫亙著非常高的資金與技術(shù)門檻。但可以確定的是，全球資本的競逐才剛剛拉開帷幕，下一個時代的醫(yī)藥巨頭，很有可能將在這片“帶輻射”的藍海中誕生。

版圖

過去，我國肝癌患者如果要用到一種叫“釔-90”的微球進行介入治療，單次費用高達30多萬元。為什么這么貴？因為其底層同位素嚴重依賴進口。

2025年6月，釔-90玻璃微球在秦山核電順利出堆并可實現(xiàn)批量化生產(chǎn)。這意味著，曾經(jīng)的“天價救命藥”成本有望大幅降低。

核藥兼具“藥品”和“放射性”雙重屬性，過去審批流程極其復(fù)雜。為了鼓勵核藥研發(fā)，國家藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于改革完善放射性藥品審評審批管理體系的意見》，量身定制審評審批體系，并從2020年至今出臺了多個放射性藥物相關(guān)監(jiān)管指南，為我國核藥的研發(fā)提供可參考的技術(shù)標準。

4月初，國家藥品監(jiān)督管理局通過優(yōu)先審評審批程序，批準锝[99mTc]佩昔瑞特加肽注射液上市，這是我國首個自主研發(fā)的1類創(chuàng)新核藥。

2021年6月，由國家原子能機構(gòu)等7部門發(fā)布《醫(yī)用同位素中長期發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》，這是我國首個針對核技術(shù)在醫(yī)療衛(wèi)生應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)布的綱領(lǐng)性文件。

2024年10月，國家原子能機構(gòu)等十二部門發(fā)布《核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動方案（2024—2026年）》，提出加快產(chǎn)業(yè)落地，包括加強醫(yī)學(xué)應(yīng)用推廣。

與此同時，廣東、四川、上海等地紛紛出臺政策支持核醫(yī)學(xué)發(fā)展。廣東省明確提出要將符合條件的放射性診療費用納入醫(yī)保支付范圍。

政策的一路綠燈，加上2025年12月發(fā)布的2025版《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》新增了“核藥的開發(fā)、生產(chǎn)”等內(nèi)容，讓核藥徹底從“冷門孤品”變成極具商業(yè)價值的賽道。

近兩年，中國核藥創(chuàng)新研發(fā)全面提速，13C、14C、18F、90Y、99mTc、177Lu等一批核素標記藥物相繼獲批上市，臨床在研管線已超200條，重點布局225Ac、212Pb、211At等靶向放射性核素治療，研發(fā)實力躋身國際第一方陣。高端診療裝備實現(xiàn)跨越式發(fā)展，中國本土SPECT、PET、伽馬刀等設(shè)備普及，射波刀、Tomo C、超導(dǎo)回旋質(zhì)子治療系統(tǒng)、BNCT實現(xiàn)本地化生產(chǎn)。

圖為位于上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬瑞金醫(yī)院腫瘤質(zhì)子中心拍攝的360度旋轉(zhuǎn)束治療室。新華社記者 王翔 攝

這些成果意味著，不僅核藥的種類在變多，醫(yī)院里那些動輒價值幾十萬元甚至超千萬元的診療“大家伙”也正在加速自主可控進程。

當核素實現(xiàn)國產(chǎn)，當審批流程不再漫長，當高端診療設(shè)備普及，一幅極具想象力的核醫(yī)學(xué)未來圖景正在徐徐展開。在資金與硬核科技的共振下，中國核醫(yī)療產(chǎn)業(yè)正向著更廣闊的生命健康領(lǐng)域延伸。這不僅是一場千億級別的商業(yè)擴張，更是用頂尖的醫(yī)學(xué)利器為普通人的生命尊嚴兜底。